Se você piscou, pode ter perdido o presidente que construiu sua agenda econômica em tarifas girando silenciosamente a página na Guerra dos EUA-China-por enquanto-com apenas um sussurro do incêndio e fúria que ele o lançou com apenas mais de um mês. Sem fanfarra. Sem desfile de vitória.
Depois de hematomas tarifários, os posts sociais da Bellicose Truth e uma suposta “grande dissociação” das economias dos EUA e da China, a primeira fase da guerra comercial entre os dois países terminou na segunda -feira e não com um estrondo. Em vez disso, fracassou com uma recuperação um tanto tranquila da Casa Branca.
O governo Trump anunciou Uma abrangente desacalação de 90 dias da guerra comercialcom ambos os lados concordando com tarifas baixas e outra rodada de negociações. O anúncio estava cheio de promessas vagas de comércio retomado – e nenhuma vitória clara para as demandas estruturais dos EUA.
Se este era um jogo de pôquer, a China pode ter acabado de ligar para o blefe do presidente Donald Trump.
Antes que o comércio fala em Genebra no fim de semana, Trump havia flutuado em tarifas de corte na China para 80% -abaixo da sobrancelha 145%, ele havia impôs apenas algumas semanas antes. Mas ele também disse nas mídias sociais que deixaria os detalhes para “Scott B”, o secretário do Tesouro, Scott Bessent. Acontece que Bessent tinha outras idéias. O TheDeal Hashed Out em Genebra desembarcou a uma taxa de 30% sobre as importações chinesas-um número acolchoado por uma tarifa relacionada a 20% de fentanil já nos livros.
Não é exatamente isso que Trump estava transmitindo.
Um acordo comercial reescrito em tempo real
Para um presidente que disse uma vez que “as guerras comerciais são boas e fáceis de vencer”, é difícil ignorar a óptica: a China ganha espaço para respirar, Wall Street recebe seu rally de mercadoe Trump tem a chance de mudar de assunto.
“A maior coisa para mim é a abertura,” Trump disse a repórteres Horas após o anúncio do acordo comercial, girando de sua ênfase anterior nas tarifas. “Eu acho que seria fantástico para nossos negócios se pudéssemos entrar e competir.”
Isso está muito longe da recente retórica de Trump, alegando que as tarifas na China poderiam levantar trilhões para o governo dos EUA.
Susan Shirk, especialista em China de longa data e ex -secretária de Estado Adjunto do Bureau da Ásia Oriental e Assuntos do Pacífico, disse que o impasse comercial é “uma crise criada pela imposição de tarifas de Trump” e descreveu a estratégia do governo como “ridículo”. Bessent, ela observou, havia chamado recentemente os aliados para cortar o comércio com a China – uma medida que rapidamente unificou a oposição internacional contra Washington.
“O governo Trump declara a vitória. Fine. Quem se importa?” disse Shirk, agora professor da Universidade da Califórnia, San Diego. Ela acrescentou que a escala das reduções tarifárias surpreendeu até os observadores próximos das negociações.
Arthur T. Dong, professor da McDonough School of Business de Georgetown, descreveu o acordo comercial como monumental, dizendo que os dois lados sabiam que tinham muito a perder.
“Eu usaria uma espécie de analogia militar: destruição econômica mutuamente garantida”, disse Dong. “Estávamos brincando com, em certo sentido, uma guerra econômica nuclear – você não conduz guerra nuclear porque se destruirá”.
Dong disse que não ficaria surpreso se houvesse uma cúpula entre Trump e seu colega chinês, Xi Jingping, no futuro não distante.
“Ambos os lados reivindicarão a vitória”, acrescentou, “mas eu diria que, no geral, a economia global é a vencedora”.
Uma vitória, uma balanço ou uma redefinição?
O veredicto do mercado? Alívio.
Mark Williams, da Capital Economics disse ao The Wall Street Journal Que é importante notar que a China não oferece concessões significativas. “Será interessante ver se a China está disposta a oferecer algo substantivo nessas negociações, mas não consigo ver que elas se sentirão sob uma enorme pressão para fazê -lo”, disse ele. “A China chamou com sucesso o blefe de Trump”.
E em uma nota de pesquisa, analistas da Jeffries (Jef) Chamado de acordo de “um sinal de que os EUA estão mais desesperados que a China para transmitir a mensagem de” escalada “ao mercado”.
“Trump não aceitaria a derrota em seu plano de maga orientado para tarifas”, disse os analistas de Jeffries, “mas sua tática para” aumentar o preço e depois descontar “para fazer um acordo final parece um bom negócio para o mercado e o outro lado do outro lado
A China, por sua vez, pintou o resultado como uma vitória clara para seu público doméstico. “As contramedidas firmes da China e a posição resoluta foram altamente eficazes”, disse um mídia social Conta ligada à televisão estatal de CCTV da China.
Os analistas alertaram contra assumir que esse “acordo” é algo além de um cessar -fogo temporário. A taxa tarifária de 30% na China continua punindo pelos padrões históricos. Um estudo divulgado na segunda -feira do Laboratório de Orçamento da Universidade de Yale descobriu que, mesmo com a trégua da China de segunda -feira e O acordo comercial da semana passada com o Reino Unidoa taxa de tarifas efetivas médias dos EUA sobre as importações é o mais alto que tem sido desde 1934. As isenções para as tarifas na China para tecnologia e eletrônicos de consumo são estreitamente adaptadas e limitadas por tempo.
E as negociações atuais ainda estão focadas nas tarifas “recíprocas”, enquanto as tarefas específicas do setor podem estar de volta à mesa até julho.
Trump, por sua parte, certamente não chamará esse acordo de retiro. Seu padrão – caminhada primeiro, desconto mais tarde – permite que ele enquadre uma concessão modesta como um golpe de mestre.
“Se os EUA e a China acabarem se estabelecendo em torno de um nível tarifário de 40 a 45% para uma trégua de dois anos, os mercados provavelmente o animarão”, disse Jeffries, “porque parece moderado em comparação com o caos que veio antes”. Esse enquadramento – de 145% a 30% – faz com que o resultado desta semana pareça um avanço. Mas as empresas, e Pequim, sabem melhor do que assumir que a tempestade passou.
Jamie Cox, sócio-gerente do Harris Financial Group, disse que a pausa de 90 dias deixa tudo em cima da mesa.
“Se os EUA puderem fazer com que os chineses se comprometessem a reequilíbrio comercial significativo em 90 dias, seria histórico”, disse Cox em nota. “No entanto, os chineses são bastante hábeis em parar, então ainda há uma colina muito íngreme para subir para conseguir um acordo real”.
Cox disse em uma entrevista que “o curinga sempre será Trump” e que não há um manual de verdade nas negociações do presidente.
“Os mercados meio que entenderam que a rampa seria construída, que não importa o quê, Trump iria para Zig e Zag-o que ele teve que fazer para não machucá-lo”, disse Cox.
O presidente, no entanto, inadvertidamente, pode ter encontrado um caminho a seguir nas tarifas para reprimir os medos e reivindicar vitórias de negociação.
“Agora que a China está na mesa … a última coisa que você quer ser é a última na fila”, disse Cox. “Esses 18 ou mais países que acabaram de estar sentados em cima do muro esperando para ver o que a China faz – eles têm uma resposta”.
Após semanas de estação manual sobre o espectro do protecionismo fugitivo, o consenso emergente em Wall Street é de alívio cauteloso.
“Os mercados estão reagindo extremamente positivamente às notícias de que o governo Trump estava usando tarifas como tática de negociação, afinal, e não voltaremos às cegas aos dias de Smoot-Hawley”, disse Chris Zaccarelli, diretor de investimentos da Northlight Asset Management.
Dan Ives, analista da Wedbush Securities, descreveu o acordo em uma nota de segunda -feira de manhã como um “cenário dos sonhos” e uma “grande vitória para o mercado e touros”.
Um cessar -fogo, não um acordo comercial permanente
Ainda assim, a imagem geopolítica mais ampla permanece obscura.
Peter Dutton, membro sênior do Centro de Paul Tsai China na Yale Law School, disse que este não é o fim do debate de dissociação – apenas um reconhecimento de que a desembaraçar duas economias gigantes será muito mais difícil do que os slogans políticos sugerem.
“Tanto os EUA quanto a China têm interesse em um acordo estável”, disse Dutton. “Este é apenas o começo de um processo de estabilizar componentes econômicos do relacionamento, e é provável que seja um processo longo e constante”.
Dong, o professor de Georgetown, ofereceu uma metáfora adequada: “Há um ditado chinês antigo: a árvore que dobra é a que sobrevive”.
Trump dobrado. Mas pode ser a China que ficou alta.
No final, a ambiguidade do acordo permite que os dois lados declarem a vitória. Mas isso resolve nenhum dos problemas de Thornier – transferência de tecnologia, subsídios estaduais, governança de dados. Pequim se afasta aparecendo medido. Washington se afasta recalibrado.
E com um relógio de 90 dias agora correndo, o teste real ainda está à frente.
As conversas serão retomadas. As tarifas também podem retomar. Mas o maior desafio pode vir na forma de credibilidade. Depois de tantas ameaças, tanta volatilidade e tão pouco para mostrar, aliados e adversários podem começar a questionar a seriedade a levar as ameaças da Casa Branca.
“A credibilidade americana foi severamente danificada”, disse Shirk, ex -vice -secretário de Estado. “Este contrato não reparará isso. Vai demorar muito mais para – se alguma vez – restaurar isso.”
A guerra comercial começou com Trump promissor conquista econômica.
Agora, há um cessar -fogo que se parece muito com um retiro cuidadosamente encenado.
E se você piscar, você pode perder o que vem a seguir.